江苏步步高，用 3800 万拿下 90 亿市值上市公司
2025 年 2 月 20 日，一则资本市场的并购消息引发了股民们关注：江苏步步高置业有限公司仅用 3800 万元，就拿下了市值近 90 亿的上市公司利源股份（002501.SZ）的控制权 。这一 “蛇吞象” 般的收购事件，让人们纷纷好奇，江苏步步高究竟是如何做到的，这背后又有着怎样的商业考量？
当天，利源股份发布公告，公司控股股东倍有智能科技有限公司的三名自然人股东吴睿、陈阳、刘江，将倍有智能 100% 股份，以 0.38 亿元对价转让给江苏步步高置业有限公司 。若交易顺利完成，江苏步步高实际控制人张源，将通过间接控制公司 22.54% 股权，成为利源股份新实控人。消息传出后，利源股份股价一路上涨，市值一度飙升至 89.11 亿元 。
江苏步步高仅用 3800 万元就能拿下利源股份，关键在于倍有智能的债务问题。截至 2024 年末，倍有智能总资产 6.69 亿元、总负债 8.59 亿元，净资产为 -1.9 亿元 。因金融借款合同纠纷，倍有智能持有的上市公司股份全部被司法冻结。原来，吉林省正诚农业发展有限公司等三家企业在吉林九台农村商业银行借款，倍有智能提供连带责任保证担保，法院判决其需承担连带清偿责任 。本次交易完成后，江苏步步高将为上述三笔贷款向银行提供足额抵押增信措施，以解除股份冻结，这或许是低价收购的关键 。
从江苏步步高实控人张源的履历来看，其资本运作经验丰富。张源毕业于上海交通大学电子工程系，曾任广东步步高电子工业有限公司董事，1996 年创立江苏百胜电子有限公司并担任执行董事至今 。2016 年创立苏州步步高投资发展有限公司，2020 年起兼任极兔速递环球有限公司非执行董事 。2024 年 11 月，张源刚以 3.68 亿元入主大千生态（603955.SH），成为其控股股东。
利源股份主要从事工业铝型材、建筑铝型材等业务，在行业内有一定影响力，但公司发展面临困境。2024 年度股价曾两次跌破 1 元，且连续多年亏损，2024 年前三季度归母净利润亏损 1.17 亿元，全年预亏 4.4 亿 - 7.2 亿元 。利源股份急需强大投资方助力，拓展新盈利增长点。
江苏步步高用 3800 万拿下利源股份这一事件，无论是对江苏步步高的资本布局，还是利源股份的未来发展，都影响深远。接下来大家关心的问题是，利源股份在江苏步步高掌控下，能否摆脱如今的债务困局。
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